為替、超小動きは「前触れ」なのか

　ドル円はうんざりするような小動きが長期化してきました。ただこれが前代未聞のことかといえば、そうでもないようです。たとえば、１９９４年後半から１９９５年初めにかけても、今回に近いような膠着相場の長期化が起こっていたのです。

　１９９５年といえば、１ドル=１００円突破の円高、「超円高」の最終局面。その意味では、このような膠着相場の長期化は、歴史的円高が転換する前に起こる特有の現象なのかもしれません。

　ドル円の週末終値を見ると、昨年７月下旬から７５．８−７８．２円といった具合に、わずか２．５円のレンジでの推移が、すでに約半年も続いてきたのです。これは、週足のチャートで見ると、ほとんど横ばいの動きになります。

　週足チャートとはいえ、約半年もの間、ドル円がたったの３円未満のレンジで一進一退を続けてきたというのは異例の小動き長期化です。為替市場で構造変化が起こり、ドル円は動かない通貨ペアになってしまったのでしょうか。ただ、今回に近いドル円の小動き長期化は、過去にもまったくなかったわけではありません。

　たとえば、１９９４年７月中旬から１９９５年２月下旬にかけて、ドル円の週末終値は９７．２−１００．６円といった具合に、わずか３円強の小幅だったのです。週足チャートで見ると、ほとんど横ばいになってしまう、今回に近いようなドル円の完全にボラティリティを欠いた動きが、何と７ヶ月も続いていたのです。

　このケースは、「超円高」といわれた歴史的円高が転換する直前でした。その意味では、最近のうんざりするようなドル円の膠着相場も、このままいつまでも続くのではなく、むしろ歴史的円高が転換する前に起こる特有の現象である可能性も考えられなくないのではないでしょうか。

　（「吉田恒の為替予想」は、今回が最終回です。ご愛読、ありがとうございました。）

プロフィル
吉田　恒（よしだ・ひさし） 　1962年、青森県生まれ。85年、立教大学文学部卒業後、自由経済社（現・T&C;フィナンシャルリサーチ）入社。同社代表取締役社長。投資情報事業を展開するＴ＆Ｃグループの持ち株会社・Ｔ＆Ｃホールディングス取締役などを歴任。2011年7月から、米国を本拠とするグローバル投資のリサーチャーズ・チーム、「マーケット エディターズ」の日本代表に就任。国際金融アナリストとして、執筆・講演などを精力的に行う。ＦＸ会社が主催する投資教育プロジェクト、「FXアカデミア」の学長も務める。 ＜主な著書など＞ 　「さよなら円高」「ＹＥＮの悲劇」（ともに廣済堂出版）、「投資に勝つためのニュースの見方、読み方、活かし方」(実業之日本社)、「FX7つの成功法則」(ダイヤモンド社)、共著に「通貨大動乱」（総合法令）、DVDに「こうすればFX予想は当てられる！」(パンローリング)がある。